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海通基金研究：家電醫藥成基金新寵 - 鉅亨網
Jan 24, 5:09AM
截至2014年1月23日，公募基金的2013年四季度報告披露完畢。統計589只公布了四季報的主動管理的股票方向基金（包括主動股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活混合型、生命周期混合型和傳統封閉型基金）的十大重倉股情況，分析其特征如下。
1.持股板塊分析：中小板、創業板持有比例繼續增加
截至2013年12月底，所統計的基金重倉股市值共5177.38億元，其中滬市股票市值為2366億元，占比45.70%；深市主板、中小板、創業板合計股票市值2811億元，分別占比為20.04%、20.87%和13.4%。對比各個板塊總市值，截至2013年末中小板和創業板總市值占a股總市值的比例分別為13.76%和5.54%，可以看出主動管理股混基金在這兩個板塊上明顯高配，基金持股從主板到中小板再到創業板移動的趨勢明顯。
從近3個季度來看，基金重倉股由滬市向深市尤其是創業板及中小板的轉移明顯。從基金重倉股所屬市場板塊結構來看，創業板股票的市值占比已由2012年底的3.18%升至2013年4季度的13.40%；中小板股票的市值占比由14.40%升至20.87%；同期，滬市股票的市值占比由59.87%下降至45.70%。這種持續的變化方向主要一方面源於創業板市值本身的擴張，但是更重要的是2013年創業板的賺錢效應吸引著主動管理基金持續的資金流入。
2.個基集中度維持高位，整體集中度略有下降
我們從兩個維度衡量基金重倉股集中度情況：一是計算每只基金前10大重倉股和前3大重倉股占基金持股市值的比例；二是計算全部主動管理股混基金重倉股市值排名前10%、30%、50%占基金全部重倉股市值的比例。這兩種方法衡量了個基層面和全部主動管理股混基金整體層面的集中度情況。
單只基金持股集中度維持在高位。2013年底，主動偏股型基金的十大重倉股占持股市值比例的簡單平均值為52.74%，維持在較高水平，用前三大重倉股衡量的集中度也維持2012年以來的較高水平。從基金持股集中度的分布看：2013年底大部分基金前10大重倉股占凈值的比例集中分布在35%—45%之間；集中度偏低的有新成立還沒有完成建倉的部分基金和少數混合型基金；集中度非常高的基金則屬於操作上比較激進的，其中集中度最高的為中郵戰略新興產業，前10大重倉占整個基金凈值的82.83%。
80%以上重倉股資產設定在前30%個股。從整個行業集中度來看，首先將股混基金全部重倉股按照持有市值排序，計算每個季度排在前10%、30%和50%的重倉股占全部重倉股市值比例。首先，主動管理股混基金的一半以上的重倉股資產設定在前10%的股票上；其次，樣本基金80%以上資產設定在前30%以上的個股中；放松比例，持股總市值排序前50%的股票占重倉股總資產的比例一路提升，目前為97.26%。結合下圖，可以看出，主動股混基金整體重倉股集中度也相當高，但是相比於2012年，集中度略有下降，2013年結構性市場中熱點頻出，使得基金重倉股差異性增大。
3.重倉股特征：機械、醫藥、食品排名前三，石化、傳媒、醫藥增持最多
機械、醫藥、食品、電子、資訊是基金重倉股集中行業。從基金四季報重倉股行業分布看，機械、醫藥、食品、電子、資訊是前5大行業。在前10大行業中，四季度相對於三季度獲得凈增加的行業分別為石化、傳媒、醫藥、資訊和社會服務，金融是基金重倉股減持最多的行業，此外食品、電子四季度相對於三季度也發生了較多的凈減持。
主動管理股混基金四季報合計持有總市值最多的20只股票如下表，呈現出以下特點：
1）伊利穩坐第一大重倉股，消費電子類個股退出前5：四季度基金重倉股票的前5名是伊利股份(600887,股吧)、格力電器(000651,股吧)、中國平安(601318,股吧)、云南白藥(000538,股吧)和雙匯發展(000895,股吧)。相比於2013年三季度的前5大重倉股，消費電子方向的海康威視(002415,股吧)和歌爾聲學(002241,股吧)退出前5行列，取而代之的是格力電器和中國平安。
2）四季度前20大重倉更換6只，家電股成新進主力：相比於2013年三季度末，前20大重倉股中新進的股票包括青島海爾(600690,股吧)、美的集團、長安汽車(000625,股吧)、萬華化學(600309,股吧)、三安光電(600703,股吧)、杰瑞股份(002353,股吧)，以家電股居多；退出前20大重倉股的是興業銀行(601166,股吧)、民生銀行(600016,股吧)、百事通、華誼兄弟(300027,股吧)、長城汽車(601633,股吧)、國電南瑞(600406,股吧)，以中大盤藍籌股尤其是銀行股為主。
4.基金抱團股特征：抱團高成長，追隨熱點
此處定義的基金抱團股是指將基金持有股票的市值與該股票的總流通市值相除比例排序靠前的個股，這些個股的所有人結構中基金扮演了重要的角色，這些個股的走勢也對基金業績影響較大，基金抱團股的主要特征如下：
1）中小市值、高估值。基金抱團股的顯著特征是市值較小，估值較高，其中除了伊利股份、大華股份(002236,股吧)和藍色光標(300058,股吧)，其他個股的市值都在百億左右，而估值方面，除了伊利和探路者(300005,股吧)，其他個股的估值均在30倍之上，體現出高估值的中小市值股票居多的特征。
2）抱團股追隨熱點。基金抱團股從行業上看並不集中，涵蓋機械、食品、資訊、電子、批零，但仔細分析個股可以看出即使在傳統行業中，基金抱團股也會有其獨特熱點，非平庸之輩，如陽光電源(300274,股吧)的光伏電站、衛寧軟件(300253,股吧)的智慧醫療、富瑞特裝(300228,股吧)的lng概念、和佳股份(300273,股吧)的醫療資訊化等。
與2013年3季度的數據相比，十大基金集中持有的個股中新進的是衛寧軟件、陽光電源、富瑞特裝、和佳股份、蒙發利(002614,股吧)和探路者。
5.增減持個股特征：家電、醫藥受追捧，銀行、電子遭減持
從三季度股票增減持的絕對和相對量上來看，基金增持的股票主要為家電和醫藥行業個股，也包括汽車、機械、新能源等行業中收益改革的個股。從絕對量上看，增持最多的個股為青島海爾、格力電器、長安汽車、三安光電、萬華化學等；從增持比例的相對比例上看，增持較多的為奧瑞金(002701,股吧)、瀚藍環境(600323,股吧)、九州通(600998,股吧)、廣汽集團(601238,股吧)、新天科技(300259,股吧)等。基金減持的股票主要分布在銀行如民生銀行、興業銀行，電子如歌爾聲學、海康威視等，傳媒的華誼兄弟、百事通等。
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中債資信：家電行業需求回暖景氣度望溫和回升 - 鉅亨網
Jan 23, 3:29AM
2012年下半年，在保障房建設加快、補貼政策接替、消費升級等因素的共同拉動下，家電行業產銷量降幅逐步收窄，四季度行業運行基本觸底企穩。2013年以來，行業景氣度持續上升，主要家電產品產銷量穩步提升。受
2012年下半年，在保障房建設加快、補貼政策接替、消費升級等因素的共同拉動下，家電行業產銷量降幅逐步收窄，四季度行業運行基本觸底企穩。2013年以來，行業景氣度持續上升，主要家電產品產銷量穩步提升。受補貼新政退出影響，5月份銷售呈現井噴式增長，刺激政策全面退出后三季度產銷同比增幅小幅回落，仍保持了2013年以來較高增幅，行業整體運營保持穩步增長態勢。
2014年隨著外部經濟持續回穩、產品結構進一步升級，行業景氣度有望保持平穩回升。其中，黑電行業受國內更新需求的支撐，穩中有望微升但提升空間相對有限；白電行業受益房地產持續回暖、城鎮化深入及農村市場廣闊的保有量提升空間，有望維持較快增長。從供給看，行業內固定資產投資預期不強，企業投資行為較為謹慎，庫存處於較低水平，行業供給壓力不大。鋼、銅和面板等原材料價格預計仍將在低位運行；勞動力成本繼續上漲的預期強烈，但對企業沖擊有限，行業整體成本壓力可控。政策層面，領跑者政策有望近期推出，但受惠企業有限，未來行業將逐步回歸市場發展本源。競爭方面，智慧電視領域新進入者開發的產品集中上市，以較低價格沖擊傳統電視市場，目前階段行業競爭未來發展趨勢尚未明朗，但整體會加劇競爭程度，沖擊既有格局。
財務方面，伴隨著行業景氣度的穩步回升，行業收入和盈利能力快速回升，現金流狀況改善，行業投資增速小幅回升，但整體杠桿率未進一步放大，行業內企業短期償債指標處於較好水平，長期償債有所改善，白電企業償債能力指標好於黑電，未來在行業持續回暖的大背景下，家電行業的財務表現有望持續好轉。
信用品質分化方面，相較黑電行業，白電未來具有更廣闊的需求增長空間，家電行業未來仍將呈現“白強黑弱”格局。另外，伴隨新興線上渠道興起，具備強大線上+線下渠道整合能力的企業也將有望保持相對較好的銷售及盈利，並支援其信用水平。
總體看，支撐家電行業發展的根本要素未發生改變，前期三大家電政策退出后對行業影響逐步縮小，行業恢復程度好於政策退出之初普遍預期。未來1-2年，再次實施大范圍刺激政策預期不強，補貼新政和能效標準提高有效推動產品能效升級，未來行業將逐步回歸市場發展本源，行業景氣度有望溫和回升，信用品質有望得以保持，中債資信維持家電行業行業信用品質“一般”的評價，行業展望維持“穩定”。（中債資信 林雅醴 呂明遠）
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集應廟贈家電助弱勢過好年 - 聯合新聞網
Jan 24, 8:10PM
沒有兒女的李姓老夫妻，住在文山區一處8坪大地下室，每到冬天，衣物總難以曬乾，散發霉味，穿了非常不舒服。在北市文山社福中心、景美集應廟協助下，老夫婦收到一台脫水機，高興地直說「上帝聽見我們的禱告」。
農曆年節即將來臨，景美集應廟與北市社會局合作，提供弱勢家庭年節關懷。由社工實際訪查低收入戶、身心障礙者、獨居長者，評估需求，再由廟方出資購買年糕、臘肉、冷凍雞、乾香菇、香鬆、麵條、保久乳、營養品，贈送給需要的家戶。
集應廟表示，今年第二度與社會局合作，考量弱勢家戶經濟困難，無力購買電鍋、熱水器、脫水機等家電，造成生活不便，因此特別加贈實用小家電。
獨自撫養5名年幼子女的媽媽，收到小孩愛吃的香鬆、沖泡飲品，減少她每日料理餐食的苦惱，非常開心。
獨居的張奶奶每到採買年貨時總是特別煩惱，她不良於行，又不好意思拜託鄰居代購，很感謝集應廟的熱心。
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